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Les investisseurs exigent la prime de risque la plus élevée pour les obligations souveraines en dollars de la Turquie depuis près de 10 mois, car la perspective d’un second tour des élections étouffe certains espoirs de mettre fin aux politiques économiques peu orthodoxes.
À 661 points de base au-dessus des rendements du Trésor américain, la Turquie paie désormais une prime plus élevée que certains pays de notation similaire tels que le Honduras, l’Irak et la Mongolie, qui se sont négociés à des niveaux de détresse ou presque ces derniers mois, selon un indice Bloomberg qui suit les marchés émergents de la dette. L’écart était de 456 points de base le dernier jour de négociation avant le vote présidentiel peu concluant du week-end.
Le soutien plus fort que prévu au président Recep Tayyip Erdogan a pris à contre-pied certains investisseurs qui espéraient la fin de ses politiques économiques non conventionnelles, qui comprennent des baisses de taux d’intérêt pour stimuler la croissance alors même que l’inflation augmentait, et la vente de réserves de la banque centrale pour maintenir la monnaie stable.
"C’est une mauvaise nouvelle pour les investisseurs, car cela implique une probabilité accrue de poursuite de mauvaises politiques structurelles et macroéconomiques", a écrit Cem Karacadag, responsable de la dette souveraine des marchés émergents chez Barings, dans des commentaires par courrier électronique.
"Toutes les variables nominales sont fausses - taux d’intérêt, taux de change et prix - de sorte que les décisions d’épargne et d’investissement deviennent à courte vue, voire impossibles", a déclaré Karacadag, ajoutant que la situation actuelle n’était "pas une thèse d’investissement tenable pour les investisseurs".
La perspective d’un renversement potentiel après le scrutin des politiques d’Erdogan – qui ont déclenché la pire crise d’inflation depuis des décennies et conduisent à une sortie de capitaux internationaux – avait récemment alimenté une reprise des obligations et des actions turques.
