Le pari des taux d’intérêt de la Turquie explose à 80% d’inflation

Alors que le reste du monde a resserré sa politique monétaire pour faire face à la poussée mondiale de l’inflation, la banque centrale de Turquie a obstinément maintenu son taux directeur inchangé depuis janvier.

En fait, il a en fait considérablement réduit le taux au cours du dernier tiers de 2021, le ramenant de 19% aux 14% auxquels il se maintient actuellement.

La banque centrale a adopté cette approche sous la pression soutenue du président turc, Recep Tayyip Erdogan, qui estime que des taux d’intérêt plus élevés alimentent en fait l’inflation.

La sagesse économique conventionnelle est l’inverse. Il soutient que des taux d’intérêt élevés freinent l’inflation et qu’une politique monétaire plus souple l’enflamme.

S’exprimant en mai, le président a défendu son pari et qualifié d’« analphabètes » ceux qui s’inquiétaient de la politique monétaire de la Turquie.

"Ceux qui tentent de nous imposer un lien entre le taux de référence et l’inflation sont soit des analphabètes, soit des traîtres", " Ne prêtez pas attention aux divagations de ceux dont la seule qualité est de voir le monde depuis Londres ou New York."a-t-il déclaré.

Certains des analphabètes présumés qui se sont opposés aux baisses de taux d’Erdogan étaient autrefois membres de la banque centrale. Plus maintenant. Il a renvoyé à plusieurs reprises de telles voix du corps, et il est maintenant dirigé par son quatrième gouverneur en quatre ans.

Les conséquences de l’expérience d’Erdogan ont été brutales.

Il y a un an, le taux d’inflation de la Turquie était déjà inquiétant de 19 %. À la fin du mois dernier, il avait atteint le chiffre stupéfiant de 79 %, son plus haut niveau en 24 ans, et 16 fois l’objectif d’inflation de 5 % de la banque centrale.

Certains experts pensent que l’estimation officielle du gouvernement est en fait une sous-estimation grossière, le véritable taux d’inflation se situant quelque part bien dans les trois chiffres.

Le professeur Steve Hanke de l’Université Johns Hopkins a qualifié le chiffre officiel de « fiction totale », plaçant le taux réel à 128 %.

Incidemment, ceux qui regardent le monde depuis Londres connaissent actuellement un taux d’inflation de 9,4 %. À New York, il est de 9,1 %.

C’est beaucoup plus d’inflation que l’un ou l’autre pays ne le souhaiterait – par conséquent, la Réserve fédérale américaine est sur le point d’annoncer une nouvelle hausse des taux d’intérêt cette semaine – mais c’est préférable à 80 %.

Alors que l’économie turque continue de croître malgré cette inflation galopante, sa monnaie a été décimée. La valeur de la lire a chuté de 44 % l’an dernier et a encore chuté de 26 % cette année pour atteindre un niveau record par rapport au dollar américain.

Les entreprises sont incapables de faire des plans à long terme, telle est la volatilité de l’économie. Et tandis que les riches Turcs se portent bien, la plupart de la population est en difficulté.

Un récent sondage a montré que plus d’un tiers des Turcs n’étaient pas en mesure de subvenir à leurs besoins de base, et 44 % supplémentaires s’en sortaient à peine.

"Les pauvres souffrent le plus de l’inflation, mais les Turcs de la classe moyenne souffrent également", a noté The Economist dans une chronique sur la situation la semaine dernière.

"Alors que leur pouvoir d’achat diminue et que leur sécurité d’emploi s’érode, beaucoup sortent de la classe moyenne et ressentent à la fois de l’angoisse et de la colère."

En mai dernier, alors que le taux d’inflation n’était *que* de 70 %, d’éminents économistes qualifiaient déjà l’expérience d’Erdogan d’« échec total ».

"Il s’agit de la hausse des prix de l’alimentation et de l’énergie, mais aussi de l’échec spectaculaire de la politique monétaire en Turquie", a par exemple déclaré Timothy Ash, de Bluebay Asset Management.

"Il s’agit de l’échec abject et total de la politique monétaire peu orthodoxe d’Erdogan."

Le président reste impassible. Il a imputé la montée rapide de l’inflation de son pays à l’ingérence étrangère.