jeudi 8 décembre 2022

L’inflation de 79 % en Turquie entraîne la dette des entreprises dans une zone en difficulté

Publié le | par Hakan | Nombre de visite : 525 |
L'inflation de 79 % en Turquie entraîne la dette des entreprises dans une zone en difficulté

Certaines des plus grandes entreprises turques voient leurs obligations entrer en territoire en difficulté, alors que la flambée de l’inflation et l’une des devises les moins performantes du monde font des ravages sur l’économie.

Deux obligations de la deuxième plus grande entreprise de télécommunications du pays, Turk Telekomunikasyon AS, se négocient à des niveaux en difficulté depuis le début de la semaine dernière. Les investisseurs exigent une prime de plus de 1 000 points de base par rapport aux bons du Trésor américain pour les billets de juin 2024 et février 2025 de la société, d’une valeur combinée de 1 milliard de dollars, selon les données compilées par Bloomberg. En réponse aux questions de Bloomberg, la société a déclaré que sa position de liquidité était "saine" et qu’elle pourrait envisager de racheter l’une de ses obligations à deux dollars, en fonction des conditions de liquidité.

Les entreprises turques font face à plus de 16 milliards de dollars de dettes arrivant à échéance d’ici la fin de 2024. Avec des rendements des entreprises sur la dette en dollars en moyenne de près de 12 %, les pressions de refinancement sont aggravées par une livre faible. La monnaie a perdu plus d’un quart de sa valeur par rapport au dollar cette année, mettant à rude épreuve les entreprises qui génèrent la plupart - et dans certains cas la totalité - de leurs revenus en Turquie, mais qui ont une dette libellée en dollars.

Le seul et unique

Une seule société turque a réussi à émettre alors que les ventes d’obligations ont chuté en 2022

La Turquie n’a enregistré cette année qu’une seule vente sur les marchés internationaux de la dette après que l’unité d’embouteillage de Coca Cola Co. ait vendu des obligations en janvier. Cela se compare à 14 accords d’entreprise pour l’ensemble de 2021, selon les données compilées par Bloomberg.

"Une fois que vous voyez le stress de la lire entrer en vigueur, vous voyez que les entreprises ayant une exposition difficile aux devises subissent des pressions en termes de valorisation des obligations", a déclaré Sergey Dergachev, gestionnaire de portefeuille principal et responsable de la dette des entreprises des marchés émergents chez Union Investment Privatfonds GmbH en Francfort. "Une grande partie de la dette de Turk Telekom est libellée en dollars, il y a donc également une certaine pression en raison de la dépréciation de la lire."

Turk Telekom, basé à Ankara et détenu par le fonds souverain du pays, a déclaré en réponse à des questions que son ratio de levier est faible par rapport aux normes mondiales du secteur des télécommunications et a la capacité de respecter toutes ses obligations financières et commerciales. "Turk Telekom a actuellement une position saine en termes de liquidité", a déclaré la société. Il a déclaré qu’il "gérait ses risques financiers avec une approche proactive et prudente dans le climat actuel".

Ailleurs, deux obligations bancaires subordonnées vendues par Akbank TAS et Turkiye Is Bankasi AS se négocient également à des niveaux en difficulté, tout comme la dette du fabricant de collations Ulker Biskuvi Sanayi AS .

Selon Egor Fedorov, analyste des marchés émergents, la décision du gouvernement d’ interdire les prêts aux entreprises détenant des liquidités en devises, visant à ralentir la dépréciation de la lire, réduit la capacité des entreprises à couvrir leurs positions en devises et augmente le risque d’endettement des entreprises. à la banque ING.

Montée en flèche des coûts

La croissance des prix en Turquie a été à deux chiffres presque sans interruption depuis le début de 2017, mais cette année a frôlé le sommet d’un quart de siècle en raison de la flambée des coûts de l’énergie et d’autres matières premières. Alors que les banques centrales du monde entier s’attaquent à l’inflation en resserrant leur politique monétaire, la Turquie a maintenu son taux de référence inchangé cette année. Le président Recep Tayyip Erdogan estime - contrairement à l’économie dominante - que des taux plus élevés entraînent une inflation plus rapide.

La croissance annuelle des prix a atteint 78,6 % en juin, et un mois plus tard, le coût de l’assurance contre le défaut du gouvernement turc a atteint son plus haut niveau en près de deux décennies.

"Le risque vient du côté de la liquidité souveraine et bancaire en devises et de la perception croissante du risque de l’ensemble de l’économie", a déclaré Magdalena Polan, économiste principale des marchés émergents chez PGIM Fixed Income, notant que les entreprises turques ont suffisamment pour couvrir les marchés étrangers à court terme. besoins d’échange.

Fitch Ratings a abaissé la semaine dernière les notes de défaut à long terme des émetteurs en devises étrangères de 25 banques turques, citant "l’incertitude politique et des politiques de plus en plus interventionnistes", ainsi que l’inflation. Et pour couronner le tout, la Turquie organisera des élections législatives et présidentielles en juin 2023.

"Les investisseurs ont besoin de plus de clarté sur l’évolution de la situation politique en Turquie", a déclaré Dergachev de Union Investment Privatfonds. "C’est très crucial pour les investisseurs et à mon avis, dès que nous aurons plus de visibilité ici, cela pourrait également réduire l’incertitude."

Source avec Bloomberg

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